通信设备行业点评报告：政策推动电信投资边际改善聚焦光通信投资机会
事件概要： 3 月 6 日，国务院政策例行吹风会上，三大运营商表示贯彻落实李克强总理《工作报告》要求，进一步加大网络提速降费力度，加大资本开支（中国电信明确新增千亿投资）， 10 月 1日起全面取消手机国内长途和漫游费。事件概要： 3 月 6 日，国务院政策例行吹风会上，三大运营商表示贯彻落实李克强总理《工作报告》要求，进一步加大网络提速降费力度，加大资本开支（中国电信明确新增千亿投资）， 10 月 1日起全面取消手机国内长途和漫游费。
中国电信明确 2017 年计划总投资约 1000 亿元，同比正增长。 李克强总理在工作报告中“提速降费”新举措： 1、年内取消手机国内长途和漫游费； 2、大幅降低中小企业互联网专线、降低国际长途电话费。不仅要直接惠及普通消费者，更要着眼全局，推动中国经济转型升级。要求继续加大电信基础设施投入，提高网络服务能力和质量。此次会议上运营商：中国电信明确 2017年计划总投资约 1000 亿元（ 16 年 970 亿），持续加大光网投入，同时建成覆盖全国的 VoLTE 和 NB-IoT 移动网络。中移动提出新建宽带全部采用光纤到户，抓紧存量用户，切实提升农村及边远地区信息化水平。中国联通提出固网宽带带宽翻番，推出不限流量的冰激淋套餐，目前混改方案进入审批阶段，关注后续投资变化。
我国已建成全球规模最大的固定光纤和移动 4G 网络，但与发达国家相比平均速率仍有差距，最后一公里和农村带宽存在短板。 截至2016 年底，全国固定宽带平均接入速率达到 49M，是两年前的 7.4倍。光纤宽带用户占比从 34.1%提升 76.6%，进入全球前三位。 4G用户已经达到 7.7 亿户，占全球 4G 用户的一半以上。城市宽带普及率达到 77%，农村也实现了倍数增长， 2016 年底已经超过 30%。但长途漫游话费、面向企业的宽带专线接入价格与欧美发达国家相比仍然偏高，部分老旧小区“最后一公里”网络设施落后、价格高，农村宽带发展仍存在短板。
政策推动电信投资边际改善，运营商在原计划上再增加资本开支。根据工信部数据， 2016 年国内运营商资本开支为 3738 亿，同比下降 9.9%，主要因 4G 投资高峰期已过。 2016 年电信运营商收入增长同比增长仅为 5.6%，除中国移动外，中国联通利润大幅下滑，中国电信利润维持不变。由于利润考核压力，及运营商内部推动共建共享模式，运营商原计划将 2017 年整体资本开支再下降 5-10%。而总理要求从“提速降费”和‘拉动经济’两个维度考虑，要求工信部推动运营商在原计划上再增加资本开支。我们认为 2017 年运营商资本开支与 2016 年相比有望维持或正增长，相比市场对于电信资本开支下降的悲观预期转为乐观。
投资： 若运营商在原计划上增加资本开支规模， 2017 年电信基础设施建设的投资重点将会在 NB-IOT 物联网、高速光纤网络和全网扩容。重点推荐光器件厂商光迅科技、博创科技、天孚通信，光纤光缆及设备商推荐亨通光电、中天科技、烽火通信和中兴通讯等。此外， NB-IOT 建设推动物联网行业发展，推荐宜通世纪、高新兴（中兴 物联）， 不限量套餐等“提速降费”方式推出，将会进一步推动互联网流量高速成长，利好 CDN 公司网宿科技和高升控股等。
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