交银国际：金融业防风险强监管波及互联网金融
交银国际发布报告称，2017年3月P2P网贷行业成交量明显回升。3月整体成交额达到2508亿元，环比上升22.8%;同比增长84%，增速较上月上升3个百分点。网贷行业综合收益率为9.41%，环比下降10个基点，收益率降幅延续2016年下半年以来的放缓态势。3月理财平均收益率继续攀升。进入4月，互联网理财和银行宝类理财平均收益率继续攀升，升幅接近，目前均达到3.7%左右的水平。交银国际发布报告称，2017年3月P2P网贷行业成交量明显回升。3月整体成交额达到2508亿元，环比上升22.8%;同比增长84%，增速较上月上升3个百分点。网贷行业综合收益率为9.41%，环比下降10个基点，收益率降幅延续2016年下半年以来的放缓态势。3月理财平均收益率继续攀升。进入4月，互联网理财和银行宝类理财平均收益率继续攀升，升幅接近，目前均达到3.7%左右的水平。
P2N网贷模式面临整改。3月下旬，监管部门向各网贷平发了整改细则，其中网贷P2N模式引起平台和业内人士广泛讨论。交银国际认为，应该网贷平台和第三方机构开展资产证券化、类资产证券化业务或债权转让等业务;但对于目前P2N平台中最常见的一种模式，推荐合作模式，也应该加强监管。此种模式虽然符合网贷监管的政策导向，但目前操作模式有违网贷小额和分散化特征，P2P平台还可能过度依赖第三方公司的风控。监管层应着眼于两个方向加强：一是对参与的第三方机构的资质应有一定准入标准，确保风控底线；二是对借款额的集中度设立明确度的上限指标，确保符合P2P分散化的风险特征。
P2P平台信而富赴美上市，拟融资1亿美元；信而富目前仍然亏损，主要由于借款利率与可比公司比较较为稳健。
网联平台正式试运行。网联的上线有助于提升信息透明度，统一托管备付金，降低第三方支付机构的隐性收入，对大型第三方支付机构短期有负面影响。对于中小第三方支付机构来说，网联有望降低他们对接不同银行的清算费用和进入壁垒，增强竞争力。对银行来说，减少了直连模式下对接不同支付机构的麻烦。对于消费者来说，网联上线并不会影响消费者的支付体验，同时将有助于提升用户资金的安全性。
本月A股互金指数跌幅显着超过大势。截4月24日，交银国际观察的世联行(002285-CN)、恒生电子(600570-CN)等8只A股互金股彭博17年平均PE29倍，较上月同期有所下降。港股互金股百富环球17年PE为8.24倍，较上月同期基本持平，维持百富环球(00327-HK)长线港元的目标价。
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