海外上市互金平台需加强风险防控 访中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创
最近两个月，我国互联网金融企业扎堆海外上市，约有4家正式启动或完成上市工作。我国互金企业为何热衷海外上市，上市之后面临哪些风险和挑战？为此，记者采访了中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创新研究院院长黄震。
记者：近期有数个国内互联网金融平台成功实现海外上市，还有多个现金贷平台在谋划赴美上市。您认为互金平台热衷海外上市原因何在？
黄震：原因基本不外乎三方面。第一，前期海外上市互联网金融平台带来的财富效应和示范效应。第二，因为上市是创业成功的一个标志。随着互联网金融风险整治行动的推进，我国互联网金融企业的规范运营水平有大幅提高。在互联网金融风险整治过程中政策风险已经阶段性后，上市是互联网金融企业的必然选择。在我国交易所上市有困难而海外资本市场有机会进入的情况下，互联网金融企业会尽快推进海外上市的步伐。第三，经过数年的经营发展，一些互联网金融平台有再融资的需要。有的互联网金融平台已经进行了A轮B轮C轮等多轮融资，继续融资最佳选择是到资本市场上市融资，这样既能够给企业的前期投资者一个资金退出通道，也是互联网金融企业进一步融资途径。
黄震：美国资本市场对于金融科技企业的看法随着市场行情在不断改变。应该说，随着互联网金融和金融科技的发展趋势日渐明朗，人们逐渐能认识它的价值，而不是盲目的追捧。金融科技现在已成为全球的未来趋势，因此我国的P2P借贷平台、现金贷、校园贷等平台都包装成金融科技企业赴海外上市。
目前看，美国资本市场对P2P借贷平台的预期已经降到很低了，融资的时间窗口不是太好，但是他们必须要去融资。互联网金融企业今后也是胜者为王，谁能过这个冬天，挺下来活下来，后面可能有更多的机会，这一轮互联网金融整治可以说是一场秋霜甚至是一场寒冬，谁准备了余粮，谁准备了资金，可能就渡过了这一次整治风潮的影响。上市也是他们筹备资金“过冬”的一种准备。所以要尽量在上市方面走得顺利一些，以后才能更好地应对未来的冲击和挑战。
另外，我国金融监管政策最近一段时间在收紧，属于一个政策调整期，政策调整会对上市工作造成一些影响，包括上市之后未来的发展，因此上市需要做好风险防控的准备工作。目前我们还正处在互联网金融整治的延长期阶段，对于互联网金融企业来说，如何做到合规是一个非常大的。如是一旦出现合规的问题，上市可能就泡汤了。有些企业是要整改之后才能达到合规要求，即使上市成功也需要前期问题留下后遗症的风险。
黄震：我国赴海外上市的公司应有全面准备，包括上市后的有关工作，防止市场过度炒作引起股价大起大落，从而影响公司的形象和声誉。具体而言，海外上市平台应该做好相应的预期管理、舆情管理和市值管理等工作，能够实现自己的融资目标，尽量不要出现破发的情况，也不要影响后续经营情况。
互联网金融平台在中国经营要遵守中国的法律法规。赴美上市以及上市成功之后，美国证券市场监管以“严”著称，并且监管成本非常高。一系列的监管会使企业达到监管要求的经营成本、合规成本大幅提高。我国有些企业在美国上市之后选择要退市，因为美国证券市场严格的监管确实让一些企业头疼、难受。而且美国股价的市盈率还没有中国的高，能不能通过上市实现融资、再融资的目标，也是对他们的。因此互联网金融企业对上市的有关风险应该有更专业、更全面的评估，制定系统的风险预案和管控措施，以防融资可能达不到既定的资金目标，以及上市后监管成本太高和合规难度太大而产生新的问题。
黄震：我曾经多次撰文讨论校园贷问题，认为大学校园确有现实的金融服务需求长期没有得到满足，并呼吁疏堵结合，开正门堵旁门，让持牌的正规金融机构继续开展校园贷，才能杜绝非法机构进入校园开展涉嫌高利贷活动。我们很高兴地看到银监会等部门正是采取了这样的治理措施，了校园贷政策的边界，才让校园贷回到了正道。原来开展校园贷的互联网金融平台可能转型成为银行的助贷机构，避免踩到政策红线和突破法律底线。
现金贷也是我国传统金融机构服务不足，留下的一个对于小额、短期借贷市场的空白，互联网金融企业开展现金贷业务在一定程度上填补了市场的空白，具有一定的积极意义。当然，由于前期监管规则不明，我国早期现金贷业务确实不够规范，甚至出现超过最高司释的年化利率上限异化为高利贷，以及部分不当罚息和金融消费者个人隐私催收等行为，让部分互联网金融平台背上了原罪的风险。
过去我们说P2P借贷是“无准入门槛、无行业标准、无监管机构”的三无行业，因此除了充满市场风险和操作风险等之外还有巨大的政策风险。现在现金贷也正是面临这样类似的情况，必须加快有关政策法律措施的完善。实际上借鉴境外有关国家和地区对于现金贷的规范，我国可以较快整治好现金贷出现的问题，现金贷问题的治理，需要进一步明确准入的门槛、操作的标准和监管的规则。比如明确现金贷的放贷主体资格；现金贷的小额额度和短期期间；严格超期罚息的上限；加强当事人的隐私和个人信息。有关互联网金融企业也应参照有关探索企业内部合规建设，减少政策法律风险。
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